札记：投融资那点事儿
崔凯
人民邮电出版社
第一章 投融资：婚姻的艺术
横向并购：收购业务相近的公司
纵向并购：收购上下游企业
混合并购：收购缺乏业务关联的公司
兼并：A公司吃掉B公司，B公司成为A公司的事业部，失去法人资格。
收购：A公司获得B公司一定比例的股份，B公司成为A公司的子公司。
合并：A、B公司各自拿出资产，成立一家新公司。
玩资本是养猪，做企业是养儿子。对病猪，资本会选择放弃；对病子，父母会选择呵护。
创造性社会讲究奋斗和超越，着眼点在于你未来的潜力；寻租性社会则讲究卡位、站队、等级、关系，重视你所拥有的资源。
肖知兴《中国人为什么组织不起来》：所有的技术、方法和工具背后，都是活生生的人，有头、有脸、有心、有灵、有体，甚至有魂的大写的人。如果管理者忽视这些活生生的人，总是试图从技术的角度找什么一招制敌、一蹴而就、一鸣惊人、一举成功的办法，来赢得企业竞争的成功，从态度上讲是浮躁，从道德上讲是刻薄，从智力上讲是愚蠢，从效果上讲则必定是徒劳。
第二章 投融资策略：爱情的道理
投融资双方的各类协同效应：
经营协同：谋求规模经济，降低经营成本，获得市场价格优势；延伸产业链；获取品牌、渠道、网络、经营团队等软性经营资源；快速占领市场，进入新兴行业和领域，实现多元化经营
技术协同：获取技术专利、行政批文、经营牌照等
财务协同：合并报表，购买经营业绩；合理避税；提高资金使用效率
郑观应《盛世危言》：愚者多而智者寡；虚者多而实者寡；分者多而合者寡；因者多而创者寡；欺诈者多而信义者寡；贪小利者多而顾全大局者寡；此疆彼界，珍域已分，厚己薄人，伎求无定，心不齐力不足，故合股而股本亏，集公司而公司倒。
第四章 合同协议：订婚的事项
投融资协议的七大项主要内容：
发展定位：主体定位、发展目标与模式
投资方式：实物、知识产权、土地使用权等
价值评估：净资产、市盈率、现金流折现
股权比例：绝对控股、相对控股、参股
决策权与经营管理权：股东会、董监高的任命
公司名称与品牌：经营需要、社会公众反应
承诺、保证与违约责任：先小人后君子
对赌条款其实是估值调整机制，也就是用经营指标完成情况来影响后续资金到位。
第五章 企业估值：彩礼和嫁妆
企业的五大资产：
实物：土地、建筑、设备、存货
财物：现金、应收款、债务、投资、权益
客户：价格、合作关系、行业地位
供应商：价格、合作关系、行业地位
人：领导、团队、员工、文化
参考性估值法
1、非上市公司利润额的6-8倍，亦即6-8倍市盈率
2、净资产的1-2倍
3、轻资产行业，销售额的1倍左右
4、年均投资回报率的15%左右
在估值中，会计师的工作更多地体现为核实资产数据的真实性、准确性和完整性。
财务经理在职业发展中的缺陷：
1、业务背景弱，缺少方向感
2、思维格局不宽，缺少远大眼光
3、限制性思维，缺少创新创意
处于创业阶段的中小企业，其经营重心是业务而非财务。财务部门的做派过于强势不是好现象。
第六章 投融资以后：七年之痒
整合重组十步法
签约后（1个月）：
1、组建整合小组，制定整合工作计划
2、向员工宣贯整合情况
3、召开第一次股东会和董事会，修改公司章程，提名董事，聘任管理团队
工商变更后（3个月）：
4、确定经营目标，优化组织结构，确定管理层和岗位责任
5、人员调整，稳中求进，防止竞争对手挖人
6、财务规范，统一管理
7、业务重组，制度梳理，客户管理
稳定过度（6个月）：
8、第二次董事会，审议下一阶段经营计划和财务预算
9、人员交流，培训学习
10、文化重塑，求同存异
整合中的注意事项
管控应先紧后松
重大事项尽量先沟通达成共识，再开董事会
戒骄戒躁，循序渐进
借第三方的公平性、公信力和权威性，开展薪酬调整、培训、企业文化建设以及战略制定。
《论语》：君使臣以礼，臣事君以忠
复星董事长郭广昌2011年年会讲话：企业家是对结果负责，而职业经理人只会对过程负责。对企业家来说，一件事情做好了没有、做成了没有，结果最重要。而在职业经理人看来，我按程序做了就行了。但是一味地按程序做事，往往做着做着就偏掉了，结果完全不是我们预期的目标。
第七章 融资技巧：抱得美人归
商业计划书的注意事项
1、表述清楚：细分市场和目标客户在哪里
2、具体的经营计划：紧扣经济脉搏，强调企业价值（核心竞争力），不要隐藏缺点和瓶颈，通俗易懂地阐述盈利模式，尊重竞争对手
3、强调优秀的管理团队
4、务实的财务分析，懂得换位思考
5、结尾一定要提供企业核心成员的直接联系方式
创业应该是40岁以前干的事，如果团队平均年龄过大，投资者应谨慎对待。
路演应该10张PPT，讲20分钟，互动一小时。力求条理清晰，简明扼要，生动鲜明，伴有创业激情
商务谈判要做到：知己知彼，以诚相待，不卑不亢，有来有往。
谈判应派首席谈判代表，老板在后坐镇，从而留下余地。
第八章 投融资实战：案例分析
Philip Morris从伦敦的烟纸店起家，旗下曾拥有过Kraft卡夫、Miller啤酒和7-Up七喜饮料，后来因烟草行业在西方成为夕阳产业，旗下食品业务分别剥离，七喜被卖给百事集团，美乐啤酒被南非啤酒SAB并购，成为世界第二大啤酒生产上SABMiller，卡夫则独立出来并收购了达能的饼干业务。
Place your comment